恒生指数期货是什么_恒生指数为什么是期货

恒生指数期货是什么_恒生指数为什么是期货(图1)

恒生指数是香港蓝筹股变化的指标，也是亚洲区广受关注的指数，被广泛用作衡量基金表现的标准。

恒生指数期货是以恒生指数为标的的金融期货合约，由香港期货交易所推出。

恒生指数是以加权资本市值法计算，该指数共有五十支成份股，分别属于工商、金融、地产及公用事业四个分类指数，其总市值占香港联合交易所所有上市股份总市值约百分之六十五左右。

鉴于香港股市日益受到注目，其相关对冲工具的需求亦不断上升，香港期货交易所早于一九八六年五月推出恒生指数期货合约，随后于一九九三年三月亦推出恒生指数期权合约。

于一九九七年度，恒生指数期货的成交量达世界第六位。

该股市指数期货合约是根据恒生指数及其四项分类指数：地产、公用事业、金融及工商而定。合约分为四个月份，即当前月、下一月、以及后两个季月，当前为 4 月，则合约分为 4 月恒指、5 月恒指、6 月恒指、9 月恒指，4 月合约现金交割之后，则合约变化为 5 月合约、6 月合约、9 月合约、12 月合约，之后循环反复。

合约价值则等于合约的现行结算价格乘以五十港币。

当月合约交割日为每月倒数第二个交易日。

结算日则为每月的最后交易日。

恒生指数期货合约简称期指，是衍生工具之一，可让投资者透过持有「短仓」（即沽出合约），从而对冲正股下跌的风险。此外，预期股市上升，投资者亦可借着持有期指「长仓」（即买入合约）而进行具方向性投资。

运用期货对冲风险，旨在减轻因相关现货市场的价格波动而产生的风险。

假设投资者手上持有一篮子恒指成分股。如他在期货市场沽出适量的期指，一旦股价下跌，他在现货市场所持的股票虽然亏蚀，但因为他沽出了期货，在期货市场所得的盈利能够弥补在股票市场的亏蚀。

恒生指数期货主要有以下特点：

不管是经验丰富还是一般的投资者，可同样透过买卖恒生指数期货及期权合约，就三十三支指数成份股作出投资。

高成本效益，恒生指数期货及期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付按金，而按金只占合约面值的一部份，令对冲活动更合乎成本效益。

交易费用低廉，每一张恒生指数期货及期权合约相等于一篮子高市值的股票，而每次交易只收取一次佣金，所以交易成本比较买入或沽出该组成份股的交易成本为低廉。

结算公司履约保证，恒生指数期货及期权合约现正由期交所全资拥有的香港期货结算有限公司登记，结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有未平仓合约的对手，因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任。因此投资者须小心及慎重选用经纪进行买卖。

产品特点：以港元为货币单位；最低波幅为一个指数点；每张合约价值为指数点乘以港币 50 元；可供买卖的合约月份为即月，下月及之后的两个季月；合约以现金结算。

恒生指数期货合约的产生和发展大致可以分为三个阶段，即香港股指期货的产生及其迅猛发展阶段、体制改革阶段及其稳步发展阶段。第一阶段：一九八六年五月至一九八七年十月，即总结为指数期货的产生、迅猛发展和交易危机。一九八二年至一九八七年，世界股票价格指数正处于蓬勃发展时机，在世界股指期货大发展的良好背景下，一九八六年五月份，香港期货交易所成功推出恒生指数期货交易。在恒生指数期货合约挂牌上市后的短短一年多时间里，期货交易火爆，发展势头迅猛，当年五月份日均成交量为 1,800 份，到了一九八七年十月，成交量突破 25,000 份，一九八七年十月十六日成交量破纪录放大到 40,000 份。一九八七年十月十九日，美国华尔街股市单日暴跌近 23%，并由此引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的 “黑色星期五”。一九八七年十月中下旬，香港股市同样无法避免历经四天的严重股灾，股指期货出现首次交易危机。由于香港期货交易所应付对手风险能力不足，加之当时期货保证公司保证服务欠缺，恒生指数暴跌 420 多点，香港期货交易所不得不增加保证金和扩大停板价幅，期货指数迅速跌至停板。很多会员由于大面积亏损需要及时补充履约保证金却无力支付，导致保证金不足以支付结算额，欠款额高达数亿港币。十月二十日，纽约道琼斯指数暴跌，鉴于不少恒生指数期货合约拖欠债务，香港股票交易所及期货交易所宣布休市四天。

二、恒生指数期货的交易规则

恒生指数期货是什么_恒生指数为什么是期货(图2)

1. 交易时间

恒生指数期货的交易时间通常涵盖香港股市的交易时段及部分非交易时段，具体分为早市、午市和夜市。早市交易时间为香港时间上午 9:15 至中午 12:00；午市交易时间为下午 1:00 至 4:30；夜市交易时间为下午 5:15 至次日凌晨 1:00。这样的交易时间安排满足了全球投资者的需求，使投资者能够在不同的时间段参与交易。

2. 合约规格

恒生指数期货每份合约有固定价值和乘数，每点指数变动对应的价值为 50 港元。合约月份通常包括当月、下月以及随后的两个季度月。投资者可根据自身资金和风险承受能力选择合适合约数量。

3. 保证金制度

恒指期货采用保证金交易制度，投资者只需缴纳一定比例的保证金即可参与交易。保证金通常分为初始保证金和维持保证金。初始保证金是开仓时必须缴纳的金额，而维持保证金则是为了防止账户资金不足而设定的最低金额。当账户资金低于维持保证金时，投资者需要追加保证金。这种保证金制度放大了资金使用效率，但同时也增加了风险。

4. 涨跌停限制

恒生指数期货虽无严格涨跌停限制，但市场通过价格波动和熔断机制控制风险。在交易过程中，为维护市场秩序和保护投资者利益，恒生指数期货交易设有一定的涨跌幅度限制，即合约价格在一个交易日内的涨跌幅度不得超过规定的比例。

5. 交割方式

恒生指数期货一般采用现金交割，即在合约到期时，根据最后交易日的结算价进行现金结算，而非实物交割。根据香港交易所给出的期货交割合约细则可知，如果用户交易的恒生指数期货是当月合约，那么该月份的倒数第二个交易日是买卖双方的最后交割日。例如，假设目前投资者交易恒生指数期货 9 月份的合约，那么 9 月 30 号就是买卖双方最后交割日。但如果用户交易的恒生指数期货是次月合约，那么合约的最后交割日以成交的合约规定为准。

三、恒生指数期货的主要特点

恒生指数期货是什么_恒生指数为什么是期货(图3)

1. 投资机会广泛

恒生指数期货为不同经验水平的投资者提供了广泛的投资机会。无论是经验丰富的投资者还是一般投资者，都可以通过买卖合约对三十三支指数成份股进行投资。这使得投资者能够参与到香港股市的多个领域，分享不同行业的发展成果。

2. 高成本效益

恒生指数期货及期权合约能为投资者带来更高的成本效益。投资者买卖合约只须缴付按金，而按金仅占合约面值的一部分。这种方式使得对冲活动更加符合成本效益原则，让投资者能够以较少的资金投入获得较大的投资回报潜力。

3. 交易费用低廉

在恒生指数期货的交易中，每次交易只收取一次佣金。相比买卖成份股需要支付多次费用的情况，恒生指数期货的交易成本更为低廉。每一张恒生指数期货及期权合约相当于一篮子高市值的股票，但却只需支付一次佣金，大大降低了投资者的交易成本。

4. 结算公司履约保证

恒生指数期货由香港期货结算有限公司登记、结算及提供履约保证。结算公司作为所有未平仓合约的对手，降低了投资者的对手风险。这一保障措施确保了交易的安全性和稳定性，不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任。因此，投资者在选择经纪进行买卖时需要小心谨慎，以充分利用这一履约保证机制。

四、恒生指数期货的作用

恒生指数期货是什么_恒生指数为什么是期货(图4)

1. 投资工具

恒生指数期货作为一种投资工具，具有独特的优势。它通过杠杆效应，能够放大投资收益。投资者可以根据对市场走势的准确判断，买卖合约以获取利润。例如，当投资者预期恒生指数上涨时，可以买入期货合约，若市场走势如预期般上扬，投资者将获得相应的收益。这种杠杆效应使得投资者能够以较少的资金参与较大规模的交易，提高资金的使用效率。

2. 风险管理

对于持有大量香港股票的投资者或机构来说，恒生指数期货是一种重要的对冲工具。在市场波动时，它可以帮助投资者管理风险。当市场出现下跌趋势时，投资者可以通过卖出恒生指数期货合约，对冲其股票组合的损失。这样，即使股票市场下跌，投资者在期货市场的盈利可以部分或全部弥补股票市场的亏损，从而降低整体投资风险。

3. 价格发现

恒生指数期货市场的交易活动能够反映市场对未来经济和公司盈利的预期，为投资者提供有价值的参考。通过众多投资者的买卖行为，大量的信息和观点得以迅速整合和反映，有助于更准确地评估股票价值。例如，当期货市场价格上涨时，可能预示着市场对未来经济和公司盈利持乐观态度，投资者可以根据这些信息调整自己的投资策略。

五、恒生指数期货的风险控制

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1. 资金管理

在恒生指数期货交易中，合理的资金管理至关重要。投资者应避免过度杠杆化，根据自身的风险承受能力和资金状况，合理规划投入资金。确保有足够的资金维持仓位，以应对市场的不利波动。例如，审慎的投资者通常会把每一次的最大损失控制在 10% 以内，通过合理分配资金，在自己可以承受的风险范围内去博取利润。

2. 止损设置

交易前设定止损价位是控制风险的有效手段。投资者可以采用多种止损方法，如固定金额止损、百分比止损、技术分析止损和时间止损等。在设置止损点时，要充分考虑市场波动性，结合个人风险承受能力，避免过于频繁调整，并综合多种因素制定合理的止损策略。例如，可以根据投资金额的一定百分比来设置止损，或者当价格跌破重要的技术支撑位时触发止损。