ETF(Exchange Traded Fund),即交易型开放式指数基金,是一种在证券交易所上市交易的开放式指数基金。它可以跟踪特定的指数,如标普 500 指数等,也可以跟踪特定的行业、地区或主题。美国 ETF 基金的投资策略通常分为被动管理和主动管理两种类别。被动管理的 ETF 基金旨在紧密跟踪特定的指数,通过复制指数成分股的方式进行投资,以实现与指数相近的收益。例如,标普 500ETF 囊括了美国 500 家顶级上市公司,总市值占到整个美股市场的 80%,是衡量美国大盘股市场的最好指标。主动管理的 ETF 基金则由基金经理根据市场情况进行主动投资,以获取超越指数的收益。

美国 ETF 基金存在多种风险。首先是市场风险,美股市场波动较为频繁和剧烈,受到全球经济形势、政治局势、货币政策等多种因素的影响。例如,经济衰退、贸易摩擦、地缘政治紧张等都可能导致美股市场大幅下跌,从而影响 ETF 的净值。其次是汇率风险,对于国内投资者而言,投资美股 ETF 涉及到货币兑换。如果人民币对美元汇率出现大幅波动,可能会对投资收益产生影响。再者是流动性风险,某些美股 ETF 可能交易不够活跃,在买卖时可能难以找到合适的对手方,导致无法按照期望的价格成交,或者需要较长时间才能完成交易。还有跟踪误差风险,虽然 ETF 旨在跟踪特定的指数,但由于各种原因,如费用、交易成本、成分股调整等,可能导致 ETF 的表现与所跟踪的指数存在一定偏差。

在费用方面,主要包括管理费率、交易费用和税务影响等。管理费用是指 ETF 基金管理人为管理 ETF 基金所收取的费用,通常以年化比例计算,一般在 0.1% - 0.7% 之间。交易费用包括交易佣金、申购赎回费用等。交易佣金的具体费率一般不会超过成交金额的千分之 3,但实际费率需根据所在券商的收费标准来确定。此外,ETF 基金在交易过程中所产生的利润,将被视为资本利得并需要交纳资本利得税。

投资期限、收益预期、风险承受能力和投资风格是确定投资目标与风险偏好的关键因素。如果投资者的投资期限较长,追求稳定收益且风险承受能力较低,那么跟踪大盘指数或分红指数的 ETF 可能是较为合适的选择。例如,SPY(标普 500 指数基金)、VIG(道琼斯美国高股息指数基金)等。这些基金通常能够在长期内提供相对稳定的收益,并且风险相对较小。标普 500 指数作为美国大盘股的代表,涵盖了美国 500 家顶级上市公司,总市值占到整个美股市场的 80%,其稳定性和广泛的代表性使其成为长期投资者的首选之一。

对于短期操作、追求高收益且风险承受能力较高的投资者,跟踪行业或主题指数的 ETF 则更具吸引力。比如 ARKK(ARK 创新指数基金)、TAN(太阳能指数基金)等。这些基金通常聚焦于特定的行业或主题,具有较高的波动性和潜在的高收益。以 ARKK 为例,它专注于创新科技领域,投资于具有颠覆性创新技术的公司。在科技行业快速发展的时期,这类基金可能会带来丰厚的回报,但同时也伴随着较高的风险。

在比较不同 ETF 的表现时,历史收益率是一个重要的指标。通过观察基金在过去一段时间内的收益情况,可以了解其盈利能力。例如,在跟踪标普 500 指数的 ETF 中,VOO(先锋标普 500 指数基金)和 IVV(iShares 标普 500 指数基金)在历史收益率方面表现较为出色。同时,波动率和最大回撤也是衡量风险的重要指标。波动率反映了基金价格的波动程度,而最大回撤则表示在特定时间段内基金从最高点到最低点的下跌幅度。一般来说,投资者应该选择历史收益率较高、波动率和最大回撤相对较低的 ETF。

费用方面,管理费率是 ETF 基金管理人为管理基金所收取的费用,通常以年化比例计算。交易费用包括交易佣金、申购赎回费用等。税务影响也需要考虑,尤其是对于长期投资者而言,资本利得税可能会对投资收益产生一定影响。在选择 ETF 时,应尽量选择表现优异、费用低廉的基金。例如,VOO 和 IVV 在跟踪标普 500 指数的 ETF 中费用相对较低,而 SPY 则相对费用较高。此外,规模较大的 ETF 通常具有更好的流动性和更低的交易成本,因为它们能够吸引更多的投资者参与交易。

分散投资组合是降低风险、提高收益稳定性的重要策略。投资者可以选择一些跟踪不同地区或国家市场的 ETF,如 VTI(全美股票市场指数基金)、VEA(先锋发达市场指数基金)、VWO(先锋新兴市场指数基金)等。这样可以避免单一市场的风险,实现全球多元化投资。以 VTI 为例,它涵盖了美国市场的各种股票,包括大盘股、中盘股和小盘股,能够提供广泛的市场暴露。VEA 则跟踪发达市场指数,包括欧洲、澳洲和远东地区的股票,为投资者提供了除美国市场之外的投资选择。VWO 则专注于新兴市场,如中国、印度、巴西等国家的股票,具有较高的增长潜力。

定期调整投资组合也是非常重要的。市场情况不断变化,投资者的个人情况也可能发生改变。因此,定期检查和调整投资组合可以确保其始终符合投资者的投资目标和风险偏好。例如,如果市场趋势发生变化,投资者可以根据市场情况增加或减少某些行业或主题的 ETF。如果投资者的风险承受能力降低,可以适当减少高风险的 ETF 比例,增加低风险的债券 ETF 或货币 ETF 的比例。同时,定期调整还可以帮助投资者及时发现和处理表现不佳的 ETF,避免损失进一步扩大。

美国 ETF 基金具有显著的交易优势。首先,其流动性极高,在交易所上市,可以像股票一样随时买卖,为投资者提供了极大的便利性。例如,根据相关数据,一些规模较大的 ETF 如 SPY(标普 500 指数基金)近一年日均成交金额达 282.3 亿美元,可见其交易的活跃程度。其次,成本效益明显,与传统的共同基金相比,ETF 通常具有更低的管理费用和运营成本。一般来说,管理费用通常在 0.1% - 0.7% 之间,例如道富环球发行的 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY.US)费用率为 0.09%。再者,透明度高,ETF 的持仓通常每日公布,投资者可以清楚地了解其投资组合,更好地评估和理解自己的投资。最后,在税收效率方面,美股 ETF 的交易结构和赎回机制使得投资者可以更有效地管理资本利得税。在卖出美股 ETF 时,投资者可以选择卖出特定的份额,从而控制自己的资本利得税负担。

美国 ETF 基金既适合中长线投资者,又具有一定的灵活性。从稳定性方面来看,ETF 投资适合中长期投资,偏重宏观大势或行业政策的研究,而不是个股的分析,交易频次较低,风险相对也较低。通常投资者可以选择几支流通性好的 ETF,在股市触底后买进,等大势逆转后抛出。从灵活性方面来看,美股 ETF 在美国股票交易所上市交易,可以在交易日内进行买卖,享受交易的灵活性和流动性。这意味着投资者可以随时以市场价格买入或卖出美股 ETF 份额,能够根据市场变化及时调整自己的投资策略。

美国作为 ETF 创新的发源地,不断推出新的 ETF 产品,满足不同投资者的需求。产品种类繁多,包括宽基指数 ETF、行业 ETF、数字货币 ETF、杠杆 / 反向 ETF、固定收益 ETF 等。例如,在美股市场共有 495 只杠杆及反向 ETF,管理总规模约 1253 亿美元,其中指数杠杆或反向 ETF 典型代表 ProShares UltraPro QQQ(TQQQ.US),跟踪纳斯达克 100 指数,3X 做多,年费用率 0.88%,年初至今涨 40.13%,近一个月获得 7.1 亿美元流入。个股杠杆或反向 ETF 典型代表 GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF(NVDL.US),跟踪英伟达,2X 做多,年费用率 1.15%,年初至今涨 363.39%,近一个月获得 6.11 亿美元流入。随着全球市场的互联互通,ETF 市场有望进一步扩张。美国市场上的 ETF 吸引了全球投资者的关注,其业务遍及全球、市值最大、科技含量最高的公司都在美股上市交易,通过投资追踪广泛的指数,可将全球最优秀的公司收入囊中,收获全球经济成长。预计未来会有更多创新的 ETF 产品出现,满足投资者的个性化需求,同时随着全球市场的不断融合,ETF 市场的规模将继续扩大,吸引更多的国际投资者。金融科技的发展也将为 ETF 市场带来新的机遇,如智能投顾、区块链技术等,为 ETF 市场的发展注入新的活力。

先锋小盘价值 ETF(VBR)投资具备价值股属性的小盘股。目前规模超千亿美元,如 IWM、IJR、VB 等,现在规模大的有:IWM,挂钩罗素 2000 指数(Russell2000);IJR,挂钩标首 600 小盘指数(S&P600 Small Cap Index);VB,挂钩 CRSP 美国小盘股指数(CRSP U.S.Small Cap Index)。这些小盘 ETF 波动大,但收益也大。先锋小盘价值 ETF 费用率低,持仓多元化,在美股市场特定情况下具有投资吸引力。例如,在市场风格切换时,小盘价值股可能会有较好的表现。

近期,投资海外标的 ETF 基金如美股 ETF 等频繁出现高溢价情况。例如,易方达美国 50ETF 在 1 月 23 日至 1 月 30 日的 6 个交易日内连续发布了 6 次溢价风险提示公告。1 月 29 日,该基金收盘价为 1.379 元,溢价幅度达 28.42%。在 1 月 25 日的溢价幅度一度超过 40%,达到 43.47%。此外,博时标普 500ETF、华夏基金的纳斯达克 ETF 等也发出提示公告,二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值,出现较大幅度溢价。

高溢价风险主要源于市场供求、系统性风险、流动性风险等因素。当投资者需求旺盛,而基金公司面临 QDII 额度趋紧,一级市场申购的上限往往会收紧,使得 ETF 一二级市场联动机制受到影响,导致产品出现不同程度溢价。投资者如果盲目投资高溢价率的基金份额,可能遭受较大损失。在选择跨境 ETF 时,应当尽可能避免购买高溢价品种。具体可遵循以下原则:一是评估产品溢价是否过高,如果确实存在较高溢价,可以寻找跟踪相关标的其他 ETF 产品;二是评估产品的溢价是否可持续,如果溢价仅是短期情绪过热所致,可以稍作等待,待溢价回落后再做决策;三是评估产品溢价是否可能长期存在,如果长期存在,则需要考虑市场未来的上涨空间是否足以覆盖溢价成本。

跨境 ETF 可能因海外市场波动加剧、A 股 交易放量等因素遭大量高位赎回。据 Wind 统计,自 9 月 1 日至 10 月 21 日,纳斯达克、日经等跨境 ETF 遭大量赎回,基金份额减少比例最高接近 40%。其中,纳斯达克 100ETF、美国 50ETF、亚太精选 ETF、日经 225ETF 等均被投资者赎回了上亿份;上述产品在 10 月 21 日的基金份额与 9 月 1 日相比,分别减少了 39.5%、39.1%、33.7%、33.4%。此外,两只沙特 ETF 的最新基金份额也较 9 月初减少了 20% 左右。

跨境 ETF 自身的一些特性也加剧了近期的赎回现象。一方面,部分跨境 ETF 的规模相对较小,流动性相对较差,在一定程度上限制了投资者的交易灵活性。另一方面,由于 QDII 基金额度的限制,跨境 ETF 的套利难度较大,这也影响了投资者的投资意愿。此前一些跨境 ETF 出现的溢价申购现象,也加剧了投资者的赎回意愿,当溢价率较高时,一旦市场回落,投资者可能会面临较大的亏损风险。因此,部分投资者选择赎回跨境 ETF,以避免潜在的损失。

投资者需注意汇率风险、市场风险、交易时间差异以及流动性风险。汇率风险方面,对于国内投资者而言,投资美股 ETF 涉及到货币兑换。如果人民币对美元汇率出现大幅波动,可能会对投资收益产生影响。市场风险主要是美股市场波动较为频繁和剧烈,受到全球经济形势、政治局势、货币政策等多种因素的影响。交易时间差异可能导致投资者在交易时无法及时应对市场变化。流动性风险则表现为某些美股 ETF 可能交易不够活跃,在买卖时可能难以找到合适的对手方,导致无法按照期望的价格成交,或者需要较长时间才能完成交易。

国内有许多券商平台可以购买美股 ETF,中信证券、华泰证券、国泰君安等都是较为知名的选择。例如,在中信证券,可以购买大成标普 500 等权重指数基金,该基金跟踪标普 500 等权重指数,追求跟踪误差最小化。华泰证券可提供广发纳斯达克 100 指数基金,采用被动式指数化投资策略,跟踪纳斯达克 100 指数。国泰君安则有国泰纳斯达克 100 指数基金,低成本、低换手率跟踪纳斯达克 100 指数。

微信理财通是一个常见的基金代销平台,投资者可以通过以下步骤购买美股 ETF 基金:登录微信,点击腾讯理财通选项,再点击进阶理财选项,接着点击境外型基金选项,在境外型基金界面,投资者可以找到博时标普 500etf 基金等产品,点击购买即可。需要注意的是,这类基金购买结算时间和国内的一样都是每天 15:00 之前,但是它们确认份额的时间却跟国内的不同,而且采取 T+2 的确认方式,因为各个国家开盘的时间是不同的。